תיאור פעילות החברה ותוצאות עיסקיות
החברה עוסקת בשישה תחומי פעילות עיקריים:
- מתן שירותי ביצוע (brokerage ). מרבית ההכנסות בתחום זה מתקבלות ממשקיעים מוסדיים - חברות ביטוח, קרנות פנסיה, קופות גמל ובתי השקעות זרים.
- ניהול תיקי השקעות עבור לקוחות באמצעות החברות אמבן ושרותי בורסה.
- ניהול קרנות נאמנות באמצעות אי.בי.אי ניהול קרנות נאמנות.
- חיתום וניהול הנפקות באמצעות פועלים אי.בי.אי, חברה ציבורית אף היא.
- ניהול תיק הנוסטרו של החברה.
- ניהול קופות גמל באמצעות אי.בי.אי גמל.
להלן הכנסות החברה והרווח התפעולי בגין תחומי הפעילות לתקופה ינואר-ספטמבר 2009 (באלפי ש"ח):
|
- |
שירותי ביצוע |
ניהול השקעות |
ניהול קרנות נאמנות |
הנפקות וחיתום |
השקעות עצמיות |
ניהול קופות גמל |
התאמות |
סך הכל |
| מחזור הפעולות: |
82,945 |
11,417 |
40,960 |
2,884 * |
104,634 |
4,200 |
3,314 |
250,354 |
| מחזור פעולות בינמגזריות: |
689 |
5844 |
- |
- |
- |
- |
(6,533) |
- |
| תוצאות המגזר: |
28,143 |
4,011 |
7,973 |
2,884 * |
78,924** |
(2,189) |
1,209 |
120,955 |
|
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
מיסים על ההכנסה: |
27,387 |
|
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
רווח נקי: |
93,568 |
* חלק החברה ברווחי פועלים אי.בי.אי .
**בשנת 2008 היו לחברה הפסדים בסך של 69.1 מ' ש"ח מפעילות הנוסטרו.
החברה מנהלת נכון ל-30.9.2009 קרנות נאמנות בהיקף כספי של 9.4 מיליארד ₪ ותיקי השקעות עבור לקוחות בהיקף כספי של 7.9 מיליארד ₪. כמו כן מנהלת החברה קופות גמל בהיקף כספי נמוך ופעילות זאת אף הסבה לה הפסד תפעולי.
פעילות ההנפקות והחיתום מבוצעת באמצעות חברת פועלים אי.בי.אי, חברה ציבורית אף היא, בה מחזיקה החברה 35.2% . בחודש ספטמבר 2009 הגדילה החברה את אחזקתה בפועלים אי.בי.אי לאחר שרכשה מיואב קפלן כ-10% ממניות החברה בהשקעה של 16.2 מ' ₪.חלקה של החברה ברווחי פועלים אי.בי.אי ב-2009 אינן מעידות על הפוטנציאל של חברה זאת – בשנת 2007 הסתכם חלקה של החברה (אשר היה אז 24% בלבד) ברווחי פועלים אי.בי.אי ב- 16.9 מ' ₪.
החוזקה של החברה הוא בפעילות ה-brokerage , המהווה כ-57% מסך הפעילות ו- 67% מהרווח התפעולי, ללא פעילות הנוסטרו.
בתשעת החודשים הראשונים של 2008 הסתכמו סך ההכנסות ב-116.5 מ' ₪ בלבד, בעיקר כתוצאה מכך שלחברה היו הפסדי נוסטרו בסך של 11.1 מ' ₪ לעומת רווחי נוסטרו גדולים השנה והכנסות נמוכות יותר משירותי brokerage אשר הסתכמו אז בסך של 127.1 מ' ₪ .
הוצאות ההנהלה והכלליות בתשעת החודשים הראשונים של שנת 2009 הסתכמו ב- 113.4 מ' ₪ - גידול של 14.7% ביחס לתשעת החודשים הראשונים של שנת 2008. הוצאות המימון הסתכמו ב-16 מ' ₪ - ירידה של 26%.
הרווח הנקי הסתכם ב-93.6 מ' ₪ בהשוואה להפסד נקי של 14.5 מ' ₪ אשתקד ולהפסד נקי בסך של 58 מ' ₪ בשנת 2008 כולה.
מאזן החברה
לחברה נכסים נזילים בסך של 545 מ' ₪ וחוב פיננסי בסך של 282.7 מ' ₪.
החוב הפיננסי כולל 213.9 מ' ₪ חוב לבעלי אגרות חוב. החברה הנפיקה בשנת 2007 אגרות חוב צמודות למדד (סדרה א') בסך של 200 מ' ₪. קרן האגרות תפרע בחלקים שווים בשנים 2011-2014.לאגרות החוב דירוג A של חברת הדירוג מעלות. מח"מ האגרות הוא של 2.7 שנים והן נסחרות בתשואה ברוטו של 2.3%.
בנוסף לחברה התחייבויות פיננסיות בשווי הוגן דרך רווח והפסד בסך של 41.1 מ' ₪ .סעיף זה הסתכם ב-31.12.2008 ב-6.7 מ' ₪ בלבד . הגידול נבע בעיקר מעליה בסך של 36 מ' ₪ בהיקף המכירות בחסר. אם תמשך מגמת העליות עלולות מכירות אלה להקטין את רווחי החברה מפעילות הנוסטרו.
ההון העצמי של החברה מסתכם ב-324.4 מ' ₪, כ- 46% מסך המאזן.
בעלי המניות בחברה
בחברה שלושה בעלי עניין המחזיקים כל אחד ב-19.42% מההון ומזכויות ההצבעה – דוד וייסברג, צבי לובצקי, ועמנואל קוק. בעל עניין רביעי הוא דמות ידועה אף יותר - קובי אלכסנדר - המחזיק ב-19.06%. משקיעים מוסדיים מחזיקים ב-5.46%. הציבור מחזיק ב-17.02%.
שווי השוק והתפתחות מחיר המניה
מחיר המניה בתום יום המסחר היום (4.1.2009) הוא 47.68 ₪. מניות החברה עלו בשנת 2009 בשיעור מדהים של פי 4.45. במצטבר עלתה המניה בשנים 2008-2009 ב-33.3%.
שווי השוק של החברה הוא 607 מ' ₪, גבוה ב-87% מההון העצמי. על בסיס הרווח הנקי של החברה בתקופה ינואר-ספטמבר 2009 מגולם לרווח שנתי נסחרת החברה במכפיל רווח של 4.8. יש לזכור כי המכפיל הנמוך מתבסס על רווח ש- 65% ממנו בתקופה זאת מקורם ברווחים בגין עליית ערך של תיק הנוסטרו ואין כל בטחון כי רווחים בהיקף כזה יחזרו על עצמם.
