Fundamentals
הרשמה מהירה לאתר

ההרשמה תאפשר קבלת עדכונים שוטפים למייל.

ההרשמה מהירה ואינה מחייבת הזדהות.

לכניסה לרישום מהיר לחצו כאן.

חישוב התשואה של תיק ההשקעות בלחיצת כפתור

חישוב תשואת תיק השקעות הוא מלאכה מייגעת הכרוכה באיסוף נתונים ועריכת חישובים שונים. כיצד נוכל לקבל את נתוני התשואה בלחיצת כפתור?

למעבר לסקירות לחצו על סמלי החברות

 

 

 

  

 

 

 

מדינות שונות, שיעורי היוון שונים לגמרי.

הערכת השווי של נכסים מניבים מחושבת בד"כ כלל על ידי חלוקת ה-N.O.I בשיעור ההיוון  ( Cap Rate).

דלתא גליל במחצית הראשונה - שיסר הביאה את המכירות, ה-Mass Market הביא את הרווח.

לאחר המחצית השניה המוצלחת של 2012 מציגה דלתא מחצית ראשונה מוצלחת לא פחות של 2013 - המכירות גדלו ב-37%, הרווח הגולמי ב- 87% וברווח התפעולי נרשם זינוק של 68% לפני סעיפים חד פעמיים.
9/08/2013

דלתא עוסקת בעיצוב, פיתוח, ייצור, שיווק ומכירה של מוצרי הלבשה תחתונה וגרביים, לנשים, גברים וילדים. כמו כן עוסקת החברה בפיתוח, עיצוב, ייצור ושיווק של מוצרי הלבשה לילדים במסגרת פעילותה בשוק המקומי בישראל. ב-2 ביולי 2012 השלימה החברה את רכישת חברת  Schiesser הגרמנית בעלת מותג ההלבשה התחתונה המוביל בגרמניה תמורת 68 מ' אירו.

הלקוחות העיקריים של החברה הם וול-מארט, נייקי, ויקטוריה סיקרטס, והרשתות מרמקס וטרגט.לחברה לקוחות בינלאומיים נוספים.עפ"י דוח הדרוג האחרון של חברת מידרוג אשר אישרר לחברה דירוג של A2 (מקביל לדירוג A של מעלות) לחברה שלושה לקוחות המהווים 25% מהמכירות ושליש מהרווח התפעולי - ככל הנראה מדובר בוול-מארט, נייקי, וויקטוריה סיקרטס.

בעל השליטה בחברה הוא אייזיק דבח המחזיק ב-50.2% ממניות החברה באופן ישיר וב-6.45% נוספים באמצעות קרן ההשקעות Sterling Macro אותה מנהל דבח עבור אחרים.דב לאוטמן מחזיק ב-10.33% נוספים, ומשקיעים מוסדיים מחזיקים ב-12.38%.שאר המניות מוחזקות על ידי הציבור.

למעבר לסקירה מורחבת על החברה ועל תוצאות 2012 לחץ כאן.

הגידול המרשים במכירות, ברווח הגולמי וברווחיות הגולמית השנה נובע מרכישתה של חברת שיסר הגרמנית ואיחוד תוצאותיה העסקיות החל מהרבעון השלישי ב-2012, אולם הגידול ברווח התפעולי נובע דוקא מהקפיצה במכירות וברווח של מגזר  ה-Mass Market בארה"ב. 

להלן תמצית דוח רו"ה לחברה כולה באלפי דולר ללא רווחי הון וסעיפים חד פעמיים:

רווח והפסד: שינוי* H1/13 H2/12 H1/12 שינוי Q2/13 Q2/12 2012
מכירות 37% 461,623 480,566 337,216 39% 234,368 169,149 817,782
רווח גולמי 87% 118,147 120,164 63,217 92% 61,270 31,923 183,381
רווחיות גולמית

-

25.6%

25.0% 18.7%

-

26.1%

18.9% 22.5%
רווח תפעולי 68% 25,546 35,483 15,175 59% 13,979 8,785 50,658
Ebitda 63% 34,000 43,900 20,900 55% 18,300 11,800 64,800
רווחיות תפעולית

-

5.5%

7.4% 4.5%

-

6.0%

5.2% 6.2%
הוצאות מימון נטו 33% 5,290 4,348 3,977 45% 2,689 1,856 8,925
רווח נקי לפני סעיפים חד-פעמיים 54% 15,489 23,865 10,055 44% 8,833 6,124 33,920

*לעומת המחצית הראשונה אשתקד.

להלן התוצאות העסקיות לפי מגזרי פעילות ללא רווחי הון וסעיפים חד פעמיים, באלפי דולר:

דיווח מגזרי שינוי* H1/13 H2/12 H1/12 שינוי Q2/13 Q2/12 2012
ארה"ב שוק עממי - מכירות: 27.1% 195,696 185,911 153,936

 33.3%

 104,004  77,991  339,847
רווח: 540% 12,395 10,066 1,938

343.9% 

 8,087 1,822   12,004
חטיבה גלובלית פלח שוק עליון - מכירות:        5.5%- 135,541 145,209 143,427

 -

71,255   71,824  288,636
רווח: 8.4%- 11,419 3,973 12,468  45.7%  7,502  5,149 16,441 
דלתא ישראל - מכירות: 18.9% 47,130 50,094 39,625

 24.2%

 23,888  19,231  89,719
רווח: 26.3% 1,938 4,222 1,535

27.5%-

 1,086  1,498  5,757
שיסר- מכירות

-

83,256 99,352

-

-

35,221

-

99,352
רווח:

-

1,992 11,527

-

-

1,464-

-

11,527

*לעומת המחצית הראשונה אשתקד.

  • לדלתא היו תוצאות מצוינות ברבעון השני ובמחצית הראשונה. הרכישה של שיסר במהלך 2012 שפרה מאד את שורת ההכנסות, אולם ההתפתחות המרשימה ביותר היא כאמור במגזר ה-Mass Market בארה"ב.במגזר זה גדלו המכירות ב-27% כתוצאה מגידול במכירות ללקוחות העיקריים ובמכירות הפעילות הממותגת.מרשים עוד יותר הוא הגידול ברווח אשר נבע מהגידול במחזור.
  • במגזר זה לחברה שלוש רשתות אשר היוו ב-2012  60% מהמכירות  - וול-מארט, מרמקס, וטרגט ונראה כי עיקר הגידול נבע מהגידול במכירות לרשתות אלה.
  • כפי שניתן לראות מטבלת הדיווח המגזרי, הקפיצה במכירות וברווח לא התרחשה במחצית הראשונה של השנה אלא במחצית השניה של 2012, כך שלמעשה החדשות הטובות הגיעו עוד בשנה שעברה.
  • הירידה במכירות וברווח בתחום החטיבה הגלובלית נבעה מהירידה במכירות באירופה.
  • הגידול במכירות דלתא ישראל נבע מגידול ממספר החנויות - 144 ברבעון השני השנה לעומת 129 אשתקד.המכירות בשקלים עלו ברבעון ב-17% ובמחצית הראשונה של השנה ב-15%.סך הגידול בדולרים נבע אפוא מהגידול במספר החנויות, בתיסוף השקל, ומגידול בכמות המכירות.
  • המחצית השניה של השנה היא המחצית החזקה של שיסר, בעוד שהמחצית הראשונה חלשה הרבה יותר.זה ההסבר לתוצאות החלשות של שיסר המחצית הראשונה לעומת המחצית השניה של 2012.
  • החברה חילקה השנה דיבידנד במזומן בכל רבעון בסך 2.5 מ' $,ובקצב זה תחלק השנה 10 מ' $.ב-2011 חילקה החברה דיבידנד בסך 6 מ' $ וב-2012 בסך 8 מ' $.למרות הגידול בדיבידנד המחולק תשואת הדיבידנד היא של 2.2% בלבד.לחברה אין מדיניות קבועה לחלוקת דיבידנד. 

תחזית החברה לשנת 2013

החברה מציגה תחזית משופרת ביחס לתחזית הקודמת שהוצגה (ראה בסקירה הקודמת):

  • מכירות - 940 מ' $ עד 950 מ' $, גידול של 15.5% לעומת 2012.
  • רווח תפעולי- 61 מ' $ - 65 מ' $, גידול של 24.3%.
  • רווח נקי - 40 מ' $- 42 מ' $, גידול של 20.9%.

מתחזית זאת ניתן לגזור את התוצאות החזויות למחצית השניה של השנה:

  • מכירות - 484 מ' $, זהה למחצית השניה של 2012.
  • רווח תפעולי - 37 מ' $, גידול של 4.2%.
  • רווח נקי - 25.5 מ' $, גידול של 6.7%.
 שורה תחתונה
  • במקביל לזינוק ברווחים זינקה גם מנית דלתא ב-51% מתחילת השנה וב-79% ובשניים עשר החודשים האחרונים, לשווי שוק של 1.6 מיליארד ש"ח.
  • על בסיס רווחי השנה שהסתיימה ב-30.6.13 נסחרת החברה במכפיל רווח של 11.5.
  • על בסיס תחזית החברה לרווחי 2013 מכפיל הרווח הוא של 11.
  • המחצית השניה של 2012 היתה מחצית חזקה אשר הסתיימה ברווח נקי לפני סעיפים חד-פעמיים של 23.9 מ' $.מתחזית החברה ל-2013 ומהתוצאות בפועל למחצית הראשונה השנה נגזר למחצית השניה של 2013 רווח נקי של 25.5 מ' $, גידול של 6.7%.לא נראה אפוא במחצית השניה שיעורי גידול כפי שהיו במחצית הראשונה, דבר אשר עלול לאכזב את המשקיעים ולהוריד את מחיר המניה.
  • עם זאת, לא ברור איך יתחלק הרווח בין הרבעונים השלישי והרביעי השנה.אשתקד היה הרווח ברבעון השלישי 15.8 מ' $ וברביעי 19.7 מ' $.
  • עליה נוספת במחיר המניה יכולה להתבסס אפוא השנה על מכפיל רווח גבוה יותר ולא על גידול מהיר ברווחים.
  • החברה מחפשת באופן אקטיבי השקעות נוספות להגדלת פעילותה, ואנחנו רוצים להחזיק במניה כשזה יקרה. 
      סקירה זאת מהווה הבעת דעה בלבד, אינה בבחינת יעוץ להשקעה בניירות ערך, והכותב אינו בעל רישיון לייעוץ בתחומים הנסקרים.על כל החלטת השקעה להתקבל בהתחשב בנתוניו האישיים של כל משקיע.נכון למועד הסקירה הכותב מחזיק בניירות ערך הנסקרים, ועשוי מפעם לפעם לקנות ולמכור ניירות ערך אלה.נתוני הסקירה נכונים למועד פרסומה.בקריאת הסקירה נותן הקורא את הסכמתו 
    לתנאי השימוש באתר.

 

דרג את הכתבה
כוכב 12 כוכבים3 כוכבים4 כוכבים5 כוכבים
ללא מדרגים
הדפסשלח לחברהוסף תגובה
ראה סקירות נוספות על דלתא גליל:
דלתא גליל - מה תהיה השפעת הרכישה של מותג ההלבשה התחתונה Eminence., 6/05/2018
המחצית הראשונה של 2017- חטיבת דלתא פרמיום תורמת בינתיים תרומה משמעותית רק לשורות המכירות והרווח הגולמי. המניה סובלת מהסנטימנט השלילי כלפי ענף הקמעונאות., 12/09/2017
דלתא בשנת 2016 לאחר רכישת חטיבת ה-Contemporary brands מ- VF Corporation - צמיחה אורגנית שלילית ותחזית לצמיחה אורגנית שלילית גם ב-2017., 10/03/2017
דלתא גליל ברבעון השלישי 2015- המשך צמיחה, השפעה שלילית להתחזקות הדולר, ההתפתחויות בוול-מארט מעוררות דאגה., 1/11/2015
דלתא גליל - התחזקות הדולר השפיעה על תוצאות הרבעון הרביעי.תחזית אנמית לשנת 2015.ומתי תהיה רכישה משמעותית?, 6/04/2015
האנליסטית מיכל אלשייך מלידר העלתה את מחיר היעד למנית דלתא מ-117 ש"ח ל-125 ש"ח., 18/11/2014
דלתא ברבעון השלישי 2014 - ממשיכה לצמוח, אבל יותר לאט., 11/11/2014
דלתא גליל במחצית הראשונה של 2014 - המשך הצמיחה, הפסקת ההתקשרות עם לקוח בארה"ב מהווה תזכורת לסיכונים העסקיים., 29/10/2014
סקירה מענינת על דלתא בדה מרקר., 6/06/2014
רבעון ראשון מוצלח לדלתא גליל., 8/05/2014
דרונט בניית אתרים