Fundamentals
הרשמה מהירה לאתר

ההרשמה תאפשר קבלת עדכונים שוטפים למייל.

ההרשמה מהירה ואינה מחייבת הזדהות.

לכניסה לרישום מהיר לחצו כאן.

חישוב התשואה של תיק ההשקעות בלחיצת כפתור

חישוב תשואת תיק השקעות הוא מלאכה מייגעת הכרוכה באיסוף נתונים ועריכת חישובים שונים. כיצד נוכל לקבל את נתוני התשואה בלחיצת כפתור?

למעבר לסקירות לחצו על סמלי החברות

 

 

 

  

 

 

 

מדינות שונות, שיעורי היוון שונים לגמרי.

הערכת השווי של נכסים מניבים מחושבת בד"כ כלל על ידי חלוקת ה-N.O.I בשיעור ההיוון  ( Cap Rate).

צניחה ברווחי פוקס ברבעון הראשון בעקבות החורף השחון ועיתוי חג הפסח.מדוע לא פורסמה אזהרת רווח?

את הרבעון הראשון של שנת 2014, תרצה פוקס בודאי לשכוח.ירידה של13% במכירות הביאה לירידה של 90% (!) ברווח התפעולי.חלק החברה ברווחי החברות הבנות המוצגים על בסיס אקוויטי (כלומר, חלק החברה ברווח הנקי) צנח אף הוא ב-62%, והרווח הנקי ב-72%.

17/05/2014

 

להלן נתונים עיקריים מתוך דוח רו"ה (באלפי ש"ח):

סעיף Q2/13* שינוי Q1/14 Q1/13 2013
מכירות 234,672 (12.9%) 223,236 256,427 1,047,700
רווח גולמי 147,164 (9.3%) 127,933 140,979 619,733
רווחיות גולמית 62.7%

-

56.8% 55.0% 59.2%
הוצאות מכירה ושיווק 115,484 6.4% 122,026 114,684 486,269
% מהמכירות 49.2%

-

54.7% 44.7% 46.4%
הוצאות הנהלה וכלליות 3,424 14.3% 3,490 3,053 14,893
רווח תפעולי** 29,185 (89.6%) 2,417 23,138 119,623
רווחיות תפעולית 12.4%

-

1.1% 9.0% 11.4%
הוצאות מימון נטו 760

-

(1,605) 4,259 14,654
רווחי חברות בנות, נטו** 3163 (62.2%) 1,786 4,727 15,720
רווח נקי 25,100 (72.2%) 5,045 18,020 94,190

*הרבעון השני ב-2013 אשר בו לא חל חג הפסח. 

**ללא חלק החברה ברווחי חברות בנות בהחזקה של 50%.

החברה תולה את התוצאות בשני גורמים: עיתוי חג הפסח שחל השנה ברבעון השני לעומת הרבעון הראשון אשתקד, והחורף השחון אשר פגע במכירות סוף העונה בינואר-פברואר.

מדוע ירידה של 13% במכירות ושל 9% ברווח הגולמי גרמה לירידה של 90% ברווח התפעולי?

התשובה אינה נעוצה במחירי המכירה היות וברווחיות הגולמית חל אפילו שיפור קל.

התשובה נעוצה ככל הנראה בגידול של 6% בהוצאות המכירה, למרות הירידה במחזור, ובמרכיב הגבוה של הוצאות קבועות - בעיקר דמי שכירות ואחזקה של הסניפים ופחת.

בשנת 2013 הסתכמו ההוצאות הקבועות ב-292 מ' ש"ח, 28% מהמחזור, ברבעון הראשון הסתכמו הוצאות אלה ב-75 מ' ש"ח, 34% מהמחזור, לעומת 68 מ' ש"ח (27%) ברבעון הראשון אשתקד.הגידול האבסולוטי נובע ככל הנראה מגידול במספר הסניפים.

סך העלויות המשתנות לא ירד כפי שהיה מצופה בעקבות הירידה במחזור, והסתכם ברבעון בסכום דומה לשנה שעברה, כ-50 מ' ש"ח, אולם כאחוז מהמחזור גדלו ההוצאות המשתנות מכ-20% אשתקד ל-22% השנה.1.8 מ' ש"ח הושקעו  בהשקת מותג הילדים החדש The children`s place.

הסבר זה מדגיש את אחד הסיכונים העסקיים הגדולים של חברה קמעונאית - ההוצאות הקבועות, והקושי להתאים אפילו את ההוצאות המשתנות בזמן קצר. 

הירידה במכירות וברווח כתוצאה מעיתויו של חג הפסח אמורים להיות מפוצים ברבעון השני בו חל השנה החג, אולם השפעת החורף השחון לא תוחזר, ותפגע גם בתוצאה השנתית.

האם להתייחס לתוצאת הרבעון הראשון כאל ארוע חד פעמי? בעקרון כן, אולם הייתי מציע לחכות לפרסום הדוחות של חברות האופנה המקומיות האחרות - קסטרו, גולף, וגם של המשביר לצרכן, ולראות את השפעת החורף השחון גם עליהן.

הערה נוספת:

מחברה כפוקס הנכללת במדד ת"א 100 ניתן היה לצפות לפרסום של אזהרת רווח חמורה, בעיקר לאחר תקופה כה ארוכה של גידול ברווחים.

יש לציין בתקופה ינואר-אפריל חיסל לב לבייב את החזקותיו בחברה ונפגש עם מזומן בסך 248 מ' ש"ח.להלן פירוט עסקאות המכירה:

תאריך מס' מניות מחיר תמורה כספית* אופן המכירה
28.1.14 900,000 96 ש"ח 86,400 מחוץ לבורסה
12.3.14 1,250,000 100 125,000 מחוץ לבורסה
24.4.14** 383,000 96.5 36,959 מחוץ לבורסה
סה"כ 2,533,000

-

248,359

-

* אלפי ש"ח.

** עפ"י דיווח ב"כלכליסט" הופצו מניות אלה על ידי אקסלנס ברוקרז' למשקיעים זרים.

אין ספק שהקונים בעסקאות בהן לב לבייב מכר את מניותיו בפוקס היו מפיקים תועלת רבה מאזהרת רווח.


סקירה זאת מהווה הבעת דעה בלבד, אינה בבחינת יעוץ להשקעה בניירות ערך, והכותב אינו בעל רישיון לייעוץ בתחומים הנסקרים.על כל החלטת השקעה להתקבל בהתחשב בנתוניו האישיים של כל משקיע.נכון למועד הסקירה הכותב אינו מחזיק בניירות ערך הנסקרים, ועשוי מפעם לפעם לקנות ולמכור ניירות ערך אלה.נתוני הסקירה נכונים למועד פרסומה.בקריאת הסקירה נותן הקורא את הסכמתו 
לתנאי השימוש באתר.

 

דרג את הכתבה
כוכב 12 כוכבים3 כוכבים4 כוכבים5 כוכבים
2 מדרגים
הדפסשלח לחברהוסף תגובה
ראו סקירות נוספות על פוקס ויזל:
פוקס ויזל רבעון שלישי 2017 - צמיחה בכל הפרמטרים, הרחבת פורטפוליו המותגים, והפעלת אתר מקוון., 24/12/2017
פוקס ממשיכה לאסוף מותגים, מנהלת מו"מ לשיווק מותגי Urban Outfitters בישראל., 15/06/2017
פוקס ממשיכה להתרחב - קיבלה זכיון חלקי למותגי Nike בישראל., 30/11/2014
פוקס - קבלת הזכיון למותג מנגו ותכנית אסטרטגית לעתיד., 31/10/2014
פוקס במחצית הראשונה 2014 - הצמיחה תצטרך לחכות לשנת 2015., 3/09/2014
פוקס רבעון שלישי 2013 - המשך הצמיחה, תכנית שאפתנית לשנים הקרובות., 11/12/2013
פוקס מחצית ראשונה 2013 - המשך צמיחה ותכניות לצמיחה נוספת., 2/09/2013
האם המלאי של פוקס גבוה?, 23/08/2013
פוקס ברבעון הראשון 2013 - המשך בצמיחה הודות לעיתוי חג הפסח ולמכירות אמריקן איגל., 1/06/2013
פוקס ברבעון השלישי - אמריקן איגל הזניקה את המכירות אך הרווח התפעולי עלה בשיעור נמוך יותר., 15/12/2012
דרונט בניית אתרים