Fundamentals
הרשמה מהירה לאתר

ההרשמה תאפשר קבלת עדכונים שוטפים למייל.

ההרשמה מהירה ואינה מחייבת הזדהות.

לכניסה לרישום מהיר לחצו כאן.

חישוב התשואה של תיק ההשקעות בלחיצת כפתור

חישוב תשואת תיק השקעות הוא מלאכה מייגעת הכרוכה באיסוף נתונים ועריכת חישובים שונים. כיצד נוכל לקבל את נתוני התשואה בלחיצת כפתור?

למעבר לסקירות לחצו על סמלי החברות

 

 

 

  

 

 

 

מדינות שונות, שיעורי היוון שונים לגמרי.

הערכת השווי של נכסים מניבים מחושבת בד"כ כלל על ידי חלוקת ה-N.O.I בשיעור ההיוון  ( Cap Rate).

איידיאו גרופ ממשיכה להשקיע בעצמה.

לאחר הנפקת חברת הבת ADO Properties בבורסת פרנקפורט בהיקף של 200 מ' אירו אשר לוותה בהצעת מכר בהיקף של 215 מ' אירו, חברת איידיאו גרופ יוצאת בפעם השניה בתוך חודשיים בהצעת רכש עצמית.
28/03/2016

על ADO Properties בקצרה .

 

  • איידיאו גרופ מחזיקה ב- 35.05% ממניות חברת ADP הנסחרת בבורסת פרנקפורט.שווי השוק של ADP הוא 1.02 מיליארד אירו.
  • ADP מתמקדת בהחזקת דירות מגורים להשכרה בברלין בלבד. נכון לדצמבר 2015 לחברה 14,856 דירות להשכרה ו-883 נכסים מסחריים בשטח כולל של 1.058 מ' מ"ר, בשווי כולל של 1.5 מיליארד אירו.
  • דמי השכירות ב-2015 הסתכמו ב-66 מ' אירו ויסתכמו ב-2016 בכ-80 מ' אירו.
  • FFO של ADP לשנת 2015 - 30 מ' אירו, 1.04 אירו למניה.
  • תחזית החברה לשנת 2016 היא ל-FFO של 45 מ' אירו,  1.29 אירו למניה (על בסיס הון המניות הקיים של 35 מ' מניות). 
  • NAV למניה הסתכם בדצמבר 2015 ב-24.1 אירו למניה, נמוך ממחיר המניה בשוק, 29 אירו.
  • מאזנה של ADP לדצמבר 2015 מסתכם ב-1.67 מיליאד אירו, מזה הון עצמי בסך 786 מ' אירו המהווה 47% מהמאזן. 
  • ADP הונפקה ביולי 2015 במחיר של 20 אירו למניה וטפסה מאז ב-50% למחיר של 29.3 אירו למניה. על בסיס התחזית לשנת 2016 החברה נסחרת במכפיל FFO של 22.7 או בתשואת FFO של 4.4%. החברה גילתה דינמיות רבה ויש להניח שתרחיב את היקף נכסיה גם בהמשך.
  • חברות בתחום הנדל"ן המניב בגרמניה נסחרות במכפילי FFO דומים: חברת Vonovia ( לשעבר Deutsche Annington )  וחברת Deutsche Wohnen, מהגדולות בתחום הנדל"ן המניב בגרמניה ובאירופה נסחרות במכפילי FFO של 21 ו-24 בהתאמה. 

הצעת הרכש העצמית  

 

איידיאו גרופ אשר החזקתה היחידה היא במניות ADP ,מציעה לבעלי מניותיה לרכוש מהם 2,884,615 מניות במחיר של 52 ש"ח למניה ובתמורה כוללת של 150 מ' ש"ח. המניות שמוצע לרכשן מהוות 9.27% מהון המניות בניכוי מניות רדומות.המועד האחרון להיענות להצעת הרכש הוא 6 באפריל.

קדמה להצעת רכש זאת הצעת רכש בחודש ינואר השנה בה רכשה החברה  4,030,496 מניות במחיר של 48 ש"ח למניה ובתמורה כוללת של כ-193 מ' ש"ח.

 

ההון הרשום למסחר של החברה (בניכוי מניות רדומות) הוא של 31,113,613 מניות, מהן מחזיקה חברת שיכון ובינוי בשליטת  שרי אריסון ב-13,132,274 מניות (42.2%), וקרן סטנהם הבריטית מחזיקה ב-3,154,618 מניות (10.14%).

 

המחיר בו מציעה איידיאו גרופ לרכוש את מניותיה גבוה אמנם ב-9% ממחיר המניה בשוק, אולם בהתחשב בשיעור הקצאה משוער של כ-9% (בהצעת הרכש בינואר הגישו 98% מבעלי המניות הצעות קיבול ויש להניח שזאת תהיה ההיענות גם עכשו) הרווח שיושג על מכירת המניות ביחס להחזקה כולה הוא זניח.

 

לדוגמא, שווי החזקה ב-1000 מניות לפי מחיר של  47.77 ש"ח למניה הוא 47,770 ש"ח. לאחר מכירת 90 מניות במחיר של 52 ש"ח ובהנחה שמחיר המניה בשוק לא ישתנה יהיה שווי ההחזקה + תמורת המכירה 48,150 ש"ח, תשואה של 0.8% לפני עמלות. מחיר הסגירה של מנית איידיאו גרופ ערב פרסום הצעת הרכש היה 46.84 ש"ח, קרוב מאד למחיר הנוכחי, כך שהצעת הרכש תורמת תרומה זניחה לבעלי המניות ערב פרסום ההצעה.

 

מובן שאם שיעור ההיענות להצעת הרכש יהיה נמוך יותר, לדוגמא אם בעלת השליטה חברת שיכון ובינוי תודיע כי אינה מתכוונת למכור מניות, התשואה תעלה.

 

יש לציין כי בהצעת הרכש בחודש ינואר העלתה החברה את מחיר הרכישה ביחס להצעה הראשונית. כפי שנראה להלן המחיר המוצע נמוך מהשווי הנכסי למניה, כך שיש הגיון כלכלי גם במחיר גבוה יותר. 

 

השווי הנכסי הנקי לפני ואחרי הצעת הרכש

 

מה יהיה השווי הנכסי  הנקי למניה לאחר הצעת הרכש?

 

על פי חישוב החברה השווי הנכסי  למניה לפני הצעת הרכש הוא 58.75 ש"ח, כך שהחברה רוכשת את מניותיה בדיסקאונט של 11.5% על שוויה, ובפרמיה של 8.8% על מחיר המניה בשוק כיום.

 

להלן חישוב השווי הנכסי שנערך על ידי החברה  לדצמבר 2016 ולמרץ 2016 לפני הצעת הרכש:

 

 [לחץ על הטבלה להגדלה/הדפסה] :

 

 

 

להלן חישוב הערך הנכסי למניה לאחר השלמת הצעת הרכש, במליוני ש"ח:

 

-

 לאחר ביצוע הצעת הרכש
 שווי החזקה ב-ADP 1,696 
 נכסים נזילים

 495

 חוב לבעלי אג"ח:

 (513)

 שווי נכסי נקי (NAV)  1,678
 מספר מניות  בניכוי רדומות  28,228,998
שווי נכסי נטו למניה 59.44 ש"ח
 מחיר המניה בבורסה  47.77 ש"ח
 דיסקאונט  19.7%

 

 

שורה תחתונה

  • הצעת הרכש לא משנה את מצבם של בעלי המניות.
  • איידיאו גרופ נסחרת בדיסקאונט של כ-20%  על שוויה הנכסי, והחזקתה היחידה של החברה, חברת ADP, נסחרת במכפיל  FFO של 22.7, גבוה במונחים ישראליים (חברת אמות השקעות, לדוגמא, נסחרת במכפיל FFO של 10.6), אך סביר במונחים אירופאיים.
  • החברה אינה ממונפת כלל, ולכן עליה או ירידה בשווי החזקתה ב-ADP לא תתורגם לשינוי בשיעור גבוה יותר בשווי הנכסי למניה.
  • הנזילות של החברה לאחר השלמת הצעת הרכש, 495 מ' ש"ח, והמינוף הנמוך של ADP יאפשרו לחברה המשך התרחבות מהירה.

סקירה זאת מהווה הבעת דעה בלבד, אינה בבחינת יעוץ להשקעה בניירות ערך, והכותב אינו בעל רישיון לייעוץ בתחומים הנסקרים.על כל החלטת השקעה להתקבל בהתחשב בנתוניו האישיים של כל משקיע.נכון למועד הסקירה הכותב אינו מחזיק בניירות ערך הנסקרים, אך עשוי מפעם לפעם לקנות ולמכור ניירות ערך אלה.נתוני הסקירה נכונים למועד פרסומה.בקריאת הסקירה נותן הקורא את הסכמתו  לתנאי השימוש באתר.


שימו לב לכפתורי הקישור לרשתות החברתיות. לייקים ושיתופים יתקבלו בברכה.

 

 

 

 

דרג את הכתבה
כוכב 12 כוכבים3 כוכבים4 כוכבים5 כוכבים
1 מדרגים
הדפסשלח לחברהוסף תגובה
ראה סקירות נוספות על איידיאו גרופ:
שיכון ובינוי מדווחת שהחלה לנהל מו"מ נפרד מול קבוצת Apollo ., 18/09/2017
קבוצת Apollo ודיין יכולה לטרפד את הצעת הרכש של שיכון ובינוי. המניה נסחרת בדיסקאונט של 23% גם לאחר העליות החדות., 1/09/2017
הצעת רכש עצמית שלישית השנה לצד השקעות ב-ADP והנפקת אגרות חוב. האם איידיאו תהפוך לאופציה על ADP?, 9/10/2016
לאחר גיוס של 100 מ' אירו על ידי ADO בנק ירושלים סבור כי איידיאו גרופ מתכננת למכור אותה לחברת נדל"ן גדולה בגרמניה., 26/04/2016
איידיאו גרופ לאחר ההנפקה והצעת המכר- חברת אחזקות עתירת מזומנים., 30/08/2015
איידיאו מדווחת על תכניתה להנפיק בבורסת פרנקפורט את חברת הבת המרכזת את כל עסקיה.איזה ערך זה יכול להציף?, 17/02/2015
על עסקת הענק הממונפת של איידיאו גרופ בברלין, הנפקת הזכויות והדירוג של מעלות., 22/12/2014
איידיאו גרופ בסקירה שפורסמה על דיווחים אחרונים של חברות נסקרות., 13/12/2014
איידיאו גרופ בוחנת רכישת פורטפוליו של כ-3500 יח"ד בגרמניה., 27/04/2014
איידיאו גרופ - השקעה בדירות להשכרה בברלין., 6/01/2014
דרונט בניית אתרים